7月1日，中国证监会官网披露了《中山朗斯家居股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》。信息显示，中山朗斯家居股份有限公司（以下简称“朗斯”）拟在深圳证券交易所主板上市，首次公开发行股票数量不超过1,270.00万股（具体以中国证监会核准的股票发行数量为准），占本次发行后总股本的比例不低于25%。
招股书还披露了朗斯2018-2020年的营业收入，分别为53,378.07万元、69,472.80万元、75,446.41万元，主要来自于主营业务——淋浴房、浴室柜及相关卫浴配件产品的销售收入。
其中，淋浴房是朗斯重要的收入来源。以2020年为例，朗斯淋浴房产品的销售收入占主营业务收入的比例为98.66%，达到约7.44亿元。
近7成营业收入来自大宗业务，
前五大地产客户收入占38.08%
朗斯的销售模式由经销商、直营、出口和大宗业务构成，其中以经销商和大宗业务为主要销售模式。据招股书披露，2020年，朗斯经销商模式销售收入占主营业务收入的比例为25.93%，而大宗业务模式销售收入则占比69.34%，达到约5.23亿元。
大宗业务成为了朗斯重要的收入和盈利增长点。从2018到2020年，朗斯的大宗业务收入占比持续上升，而经销商收入占比则不断下降。这很大原因是房地产精装配套的不断增加。
据奥维云网数据统计，截至2019年，我国精装房渗透率已提升至32%。2020年受疫情影响，精装房渗透率出现小幅波动，但整体也仍保持在30%以上。
2016-2019年精装修商品住宅渗透率(数据来源：奥维云网)
这为朗斯带来了发展机遇。报告期内，朗斯大宗业务模式销售收入分别为25,367.19万元、39,860.34万元和52,279.31万元，大宗业务销售收入持续提升，年均复合增长率为43.56%。
从朗斯的招股书中可以看到，近年来朗斯在保持与恒大集团、保利集团的稳定合作基础上，还逐步开发了时代中国、龙光集团、万科地产、融创中国等知名地产企业。由于不断拓展并重点开发与知名房地产企业的战略合作，朗斯前五大客户主营业务收入占大宗业务模式收入的比例呈下降趋势。例如，2018年前五大客户主营业务收入占大宗业务模式收入的比例为60.81%，但2020年已下降到38.08%。
近年，随着房地产企业集中度提升与精装房政策的快速推进，大宗业务重要性凸显，部分企业的工程渠道收入占主营业务收入的比例也显著提升。如惠达卫浴2020年工程渠道收入约为8.2亿元，占主营业务收入为25.75%；欧派家居大宗业务收入为26.82亿元，营收占比18.20%；我乐家居大宗业务收入为3.9亿元，同比增长61.82%，占总营业收入比例为24.61%，带动了企业整体利润的大幅增长。
主营业务毛利率持续下降，
应收账款及合同资产余额逐年增加
毛利率是公司核心业务盈利能力的直接体现。大宗业务销售收入占比不断提高，为朗斯带来了可观的营收，但也面临着主营业务毛利率持续下降的风险。报告期内，朗斯主营业务毛利率分别为39.17%、35.49%和33.25%，呈下降趋势。
朗斯的大宗业务模式以大批量工程款淋浴房产品销售为主，而零售款淋浴房产品的重要销售渠道则是经销商模式。据朗斯透露，零售款淋浴房产品主要面向终端消费市场设计生产，以丰富的风格体系满足消费者个性化的需求；而工程款淋浴房主要面向的是工程集采渠道等工程客户，以其需求为导向，大批量地定制化生产。
因此，零售款和工程款的淋浴房产品在原料采购、生产设计和定价策略上都存在着显著差异，这也直接导致工程款淋浴房产品的毛利率整体低于零售款产品。相较于经销商、直营模式，大宗业务模式的整体单价和整体毛利率都相对较低。
此外，大宗业务也使公司的应收账款、合同资产账面余额逐年增加。报告期内，朗斯应收账款增长率与大宗业务收入增长率基本匹配。
针对大宗业务，朗斯依据客户信用和资金实力等情况，先收取一定比例的货款，然后按照合同计划安排生产、发货、安装和收取货款。如果无法按时收回或兑付应收账款、合同资产及应收票据余额，将可能影响其资金运行和整体业绩。当然，朗斯在与房地产商达成战略合作前，会斟酌它们的实力，并提前做好坏账准备以更好地应对风险。
募集资金进行扩产、升级，
未来三年加强与百强地产合作
朗斯本次募集资金，预计将投资于中山朗斯生产基地智能化升级技术改造项目、江苏朗斯邳州研发中心建设项目和补充流动资金项目。前两者侧重于生产、研发，提升公司的盈利能力与增强产品竞争力；而后者则用于补充公司的流动资金，增强公司的资金实力，提高承接更多数量和更大规模项目的业务能力。
*注：中山朗斯生产基地智能化升级技术改造项目中预备费990.00万元拟用自有基金投入。
据招股书透露，朗斯未来三年还将计划拓展并推广整装渠道、设计师渠道，继续强化精装修工程渠道，加深与百强地产的合作进度。此外，招股书还对补充流动资金进行了测算，以此了解未来三年朗斯对流动资金的需求情况。
*假设2018-2020年营业收入复合增长率18.89%为未来三年的营业收入增长率，同时公司未来三年收入保持稳定增长，经营模式和资产结构保持稳定，后得出的结果为：未来三年所需流动资金14512.42万元，其中1亿元拟由本次募集资金补充，剩余则通过信用借款或自有资金进行补充。
随着大宗业务不断拓展，本次募集资金，不仅能让朗斯缓解短期资金压力，优化资产结构，还能进一步增强其抗风险能力和可持续发展能力，为长远发展做好充足准备。
(文章来源：厨卫头条 侵删)
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