被大宗业务拖累？朗斯家居IPO申请被终止！

时间：2021-12-17 09:32:02 类型：全屋定制浏览量：7342

据证监会网站近日消息，证监会决定终止对中山朗斯家居股份有限公司（简称“朗斯家居”）首次公开发行股票审查。这意味着朗斯家居向深圳证券交易所主板递交招股书不到半年，其“淋浴房股”的上市计划终落空。有媒体报道，朗斯家居IPO被终止审查的原因或许是证监会认为其经营存在风险。

大宗业务拖累毛利率，

恒大应收票据占比大

今年7月1日，中国证监会披露了朗斯家居首次公开发行股票招股说明书。信息显示，2018-2020年，朗斯家居的营业收入分别为5.34亿元、6.95亿元、7.54亿元，主要来自于淋浴房、浴室柜及相关卫浴配件产品的销售收入。其中，淋浴房是朗斯家居重要的收入来源，其销售收入在报告期内占主营业务收入的比例均为98%以上。

目前，朗斯家居的主要销售模式为大宗业务、经销商和直营，其中大宗业务成为朗斯家居重要的收入和盈利增长点。招股书显示，公司2018-2020年大宗业务收入分别为2.54亿元、3.99亿元和5.23亿元，年均复合率达43.56%。

大宗业务虽然为朗斯家居带来了可观的营利收入，但同时也带来了主营业务毛利率下降、高负债的风险。据招股书透露，2018-2020年，朗斯家居主营业务毛利率分别为39.17%、35.49%和33.25%，呈持续下降的趋势，这是由于大宗业务收入占比逐年提升等因素影响。

值得关注的是，朗斯家居2018-2020年年末应收账款、合同资产及应收票据合计账面价值分别为2.19亿元、3.6亿元和4.2亿元，占流动资产的比重分别为52.51%、56.05%和50.15%。其中应收账款分别为1.34亿元、2.39亿元和2.6亿元，占流动资产比重分别为32.11%、37.3%和31.02%。

此外，朗斯家居的应收票据余额集中度较高，其2018-2020年年末应收票据分别为0.85亿元、1.2亿元和1.3亿元，其中对恒大集团应收票据余额分别为8540.94万元、1.15亿元和1.2亿元，占应收票据总额比重为100%、95.83%和92.31%，是朗斯家居应收票据的主要构成。

从朗斯家居招股书可以看到，恒大是朗斯家居2018年-2020年大宗业务的大客户。虽然恒大集团占大宗业务模式收入比例呈下降趋势，但其仍是朗斯家居收入的重要组成部分。

据招股书透露，如果恒大集团由于国家产业政策、地产行业融资政策、经营战略变化等导致其未来财务状况或资信情况出现不良情形，将导致朗斯家居存在应收票据到期无法正常兑付的风险。结果，一言中的，受恒大“暴雷”的影响，朗斯家居的应收票据兑付存在着较大的不确定性。

恒大“暴雷”，

江山欧派等多家企业起诉追债

今年以来，恒大债务风波使不少上市家居、建材、装饰企业都受到了严重影响，包括东鹏控股、皮阿诺等。据今年第三季度公开的财报，这些上市企业前三季度的净利润或经营现金流出现了明显下滑。

虽然此前江山欧派、金螳螂等上市家居企业通过“以股抵债”“以资抵债”等达成初步解决方案，但离偿还原有的债务还远远不够。公开资料显示，江山欧派、全筑股份、金螳螂等已通过法律手段起诉恒大及其成员企业。

随着恒大债务攀升，越来越多的企业应收账款及票据都无法如期兑付，严重影响其持续经营及盈利。如扬子地板于今年9月受恒大债务逾期影响，拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的申请；在10月11日，扬子地板收到全国股转公司下发的终止审查决定书。

发展大宗业务，

谨防高杠杆的大型房企

受“三道红线”“房贷集中度管控”等政策相继出台，房企资金压力明显增加。人民法院公告网的查询结果显示，今年1-11月，共有343家房企宣布破产，平均每天都有1家房企被清算。

近期，除了恒大以外，华夏幸福这些大型房企也再次被曝出债务危机。截至11月29日，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计1013.04亿元。据朗斯家居招股书透露，公司2020年末应收账款及合同资产被华夏幸福拒付，预计无法收回金额共计201.39万元。朗斯家居已对华夏幸福债务违约做100%单项计提坏账准备。