自2017年初起，知名装企华南装饰，先后3次向IPO发起冲击，终还是倒在了上市的大门之外。
日前，证监会官网显示，深圳市华南装饰集团股份有限公司（下称“华南装饰”）的首发上市申请未获证监会发审委的通过。公司拟通过上市募集资金5.74亿元的计划也落空。
2017年初，华南装饰便正式启动了上市辅导，之后因辅导人员调整而终止；公司随后聘请了英大证券作为辅导机构，不过因疫情等因素等影响，本次上市辅导于2020年再度终止。两度尝试未果后，2021年3月，公司又一次递交了上市申报稿。
那么，这家成立于1993年的老牌装修公司的问题到底出在哪儿？折戟后的华南装饰未来是否还将冲刺IPO？
01
年收入20亿
却有16亿的应收账款
招股书显示，2018年至2020年，华南装饰实现营业收入17.68亿元、20.01亿元、21.54亿元，对应净利润分别为4329.2万元、8752.73万元、7267.75万元。
其中，装饰施工收入分别为21.5亿元、19.78亿元、17.49亿元，占营业收入总额的比例分别为 99.8%、98.83%、98.88%。
营收上来看，华南装饰还是不错的，上市多年的东易日盛2020年营收也不过34.47亿，华南装饰差距并不大，并且营收增速也比较稳定。
不过，华南装饰的应收账款也随之“水涨船高”。
报告期各期末，华南装饰的应收账款余额分别为14.62亿元、16.12亿元、19.31亿元，占各期营业收入的比例高达82.65%、80.55%、89.63%。
公司解释称，公司所处建筑装饰行业普遍具有应收账款余额较大且占当期营业收入的比例偏高的特点，这主要与装修装饰工程施工业务的“前期垫付、分期结算、分期收款”运营模式相关。
持续较高的应收账款给公司的现金流也带来巨大影响。
报告期内，华南装饰经营活动产生的现金流量净额分别为2535.6万元、5581万元、-3372.8万元、-3563.19万元，其中2019年和2020年前三季度的经营现金流量净额为负。
此外，公司近年来的负债率一直居高不下。报告期各期末，华南装饰的资产负债率（母公司）分别为73.46%、75.59%、72.62%、69.61%。
而监管层也对这一现象给予了重点关注。
在IPO上会期间，证监会发审委要求公司“结合主要客户经营状况、期后回收情况及房地产客户面临的经营环境，说明主要客户应收账款是否存在重大信用风险，减值准备计提的恰当性；针对逾期客户，说明是否存在减值风险显著提高的情况及减值准备计提的合理性”等问题进行说明。
02
员工陷招投标窝案
1.8亿标杆项目涉商业贿赂
2021年5月11日有媒体报道，由裁判文书网获悉，华南装饰曾以串通招投标及贿赂招标方的方式，以1.8亿元的中标金额拿下了澄江化石地博物馆布展工程设计项目。
报道称，2016年至2017年间，华南装饰的前董事彭某，与招标代理公司负责人黄某、招标方大股东玉溪市国有资本运营集团董事长相互串通，事先约定由彭某的华南装饰中标。
为确保顺利中标，由黄某制定有利于华南装饰的招投标文件和评分办法。在招标公告发布前将招标内容泄露给彭某，并为彭某提供竞争对手信息，提供商务报价策略。彭某又联系了5家公司进行围标。成功中标后，彭某通过银行转账的方式给予黄某50万元人民币感谢费。
值得关注的是，判决书显示华南装饰涉案主角彭某共炮制此类案件两次，中标金额均上亿。
对于上述情况，证监会发审委要求公司说明业务获取方式是否合规，是否存在应履行招投标程序而未履行的情况，是否存在商业贿赂的情形；彭某支付给黄某资金来源及其合理性,是否直接或间接来自于公司、控股股东、实际控制人及其关联方。
此外，监管层还要求补充披露，华南装饰的主要客户及其主要负责人、负责采购的人员是否直接或间接在公司或其控股股东持有权益,是否存在利益输送；公司防范行贿、串通投标等违规行为的内控制度是否健全并有效执行。
近两年，家居行业上市潮汹涌，递表上市的企业不断增多，跃跃欲试的企业也有不少。 但行业不景气，想轻松上市怕是没那么容易。
(文章来源：77度 侵删)
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