这家做石材的公司，给家居大牌供货，一年5个多亿，市值冲37亿！

时间：2021-08-28 09:29:27 类型：全屋定制浏览量：9891

人造石材本身是个不太受关注的行业，平时在财经或者泛家居行业媒体里，很难看到相关分析。

中旗新材的上市，成功带动了一波热度，尤其是让人造石英石闯入大众的视野。

据公开信息，7月，中旗新材登陆深交所，成为人造石材行业首家A股上市的公司。

随后，这家公司赢得了资本市场的认可，截至8月26日，市值超过37亿，而从2018到2020年，中旗新材的营收分别才5.65亿元、5.29亿元、5.55亿元。

大材研究注意到，股东里有红星喜兆，发行前持股4.85%，这是一家由红星美凯龙控股的投资公司。

另外还有一些机构与个人投资者，比如大的股东是珠海羽明华，持股41%；二股东是周军，持股27.82%，但周军又持有珠海羽明华72.87%的股份，相当于控股了中旗新材。

人造石英石成了热点！

在上市之前，关于中旗新材的情况，网上并没有过多详细的介绍。

而时下，已是众多网站与自媒体里提及率相当高的品牌，

来自招股书里的信息显示，该公司主营产品包括人造石英石板材和台面，应用于厨房台面、洗手池台面、餐厅桌面、地面、楼梯等室内装饰领域。
援引公开资料，在人造石英石领域，中旗新材的技术优势是比较明显的，而且打下了比较高的行业地位，比如是《建筑装饰用人造石英石板（JG/T463-2014）》的主编单位。

而且还是国家高新技术企业、广东省出口名牌企业、广东省工程技术研究中心等。

参编了多个标准，比如《树脂型合成石板材（GB/T35157-2017）》、《合成石材试验方法盐雾老化测试（GB/T35464-2017）》、《人造石（JC/T908-2013）》等。

有能力参编多份标准，在一个细分行业里，这样的公司并不多，一定程度上反映企业的硬核实力。

客户开发得相当不错，据说是索菲亚、欧派、尚品宅配、金牌橱柜、志邦家居、博洛尼、科勒、曲美、皮阿诺、好莱客、我乐、方太等品牌的人造石英石面材供应商。

在国际也有一些大客户，比如LG、乐天等。

能获得如此多的家居品牌采购，一方面体现出该公司的产品确实不错；另一方面佐证了渠道优势。

那么，营收又如何？

放到上市的家居建材企业里，可能体量不算大。

2017到2020年，分别是5.42亿元、5.65亿元、5.29亿元、5.55亿元，而很多上市家居企业都是10个亿以上的实力。

但人造石材里，这样的角色并不多。

就净利而言，这四年时间分别为0.79亿元、0.86亿元、1.09亿元、1.37亿元，保持向上增长的态势。

2021上半年又有新的进步，营收为3.15亿元，同比增长50.49%；实现的净利润为0.63亿元，同比增长20.57%。

这些收入是如何实现的？

中旗新材的收入构成里，人造石英石板材占到7成左右，人造石英石台面占到3成左右。

渠道结构以内销为主，已占到8成左右；2018年外销约26%，到2020年已不到18%，一大原因在于出口美国的收入下滑。

客户以家居企业和石英石品牌商为主，2018到2020年，这两类客户（50万元以上）合计分别为61家、62家和67家，收入分别为4.91亿元、4.61亿元和4.74亿元，占整体85%以上，很稳定。

生产能力方面，中旗新材已实现自动化，具备柔性定制生产能力，满足不同规格产品的需求，并能提供2440mm*750mm到3200mm*1800mm等规格的产品，而很多同行还做不到。

难得的是，中旗新材的负债率很低，近三年分别是22.4%、17.76%、18.53%，低于很多家居建材类企业。此次我们在分析富森美的时候，就曾提到，整个泛家居行业里，上市公司的资产负债率普遍超过40%。

前景还有多大？

长期以来，石材在装修领域都有广阔的用武之地。

一般分为天然石材、人造石材两大类，而目前的大多数场合下，已经很难见到天然石材。尤其是家装领域，人造石材扮演主角。

客观来讲，人造石材具备不少亮点，非常适合建筑装饰所用，比如人造石英石，具备坚硬、耐腐蚀、耐磨损、外观精美等优势。

纵向来看，这种材料在国内已有10多年的迭代史，正在成为亚克力人造石之外的主流选择，进而应用于厨房台面等场景。

在台面材料领域，亚克力人造石的地位还很牢固。

对于中旗新材来讲，要想把整个规模再提升一个层次，要么把人造石英石向前推一把，要么扩大石材品类，涉足新的材料，要么拓宽产品的应用渠道。

假设一种可能性，如果专注做人造石英石，发展空间还有多大？

一项公开信息里提到Freedonia的分析，1999-2016年间，全球人造石英石对终端消费者的销售额保持了17.90%的年复合增长率，对天然石材、层压板等其他表面材料构成一定的替代效应。据大材研究的查询，数年前，国内就对人造石英石颇有关注，认为这种材料不仅用来做厨卫台面，同时可以扩展到公共场所的墙面、前台等。

其中一个利好在于，它符合环保与资源再利用的政策。人造石英石以石英砂作为原材料，加入一些配料后，就可以压制而成。

其中，居然可以用建筑垃圾，或者掺入碎玻璃等废料，做出不同花色的产品。

客观来讲，如果是用来做厨房的台面，废料的选择需要谨慎，毕竟消费端并不认可建筑垃圾等废料。

但是放到公装领域，比如卫生间的台面、前台等，这种担忧就少了许多。

大材研究认为，工程市场有可能成为更具空间的方向，向酒店、医院、写字楼、商场等公装领域渗透，提供高性比、高颜值的耐用产品，或有潜力成为新的增长点。

从中旗新材的收入结构来看，工程应该正在放量。

在近的答投资者提问里，中旗新材的回复里显示，2020年工程订单增多，客户需在产品交付前预付一定比例的款项。
如何打开公装赛道，值得重点研究与探索。

单就该公司的前景而言，在人造石材企业里，基本盘是非常稳固的。

原因至少有两点，一是中旗新材目前的客户组合的质量是相当高的，而且一二梯队的橱柜品牌、卫浴品牌格局趋于稳定，中旗有潜力成为更多实力企业的选择。

二是借助成功上市这一步，中旗新材有可能在细分市场获得新一轮增长，跟同行拉开差距。
不过，要想打开更大的想象空间，并且实现到深交所上市的真正价值，中旗新材必须在营收上保持稳定，并且争取寻找到新一轮上升通道。

毕竟这几年的增速有所波动，部分年份出现了下滑。而要实现这点，无疑是颇具挑战的新征程。

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